Kappa Ratio (κ)
Le Kappa Ratio est une mesure de performance ajustée au risque qui utilise les moments partiels inférieurs (Lower Partial Moments) comme mesure du risque, au lieu de l'écart-type. C'est une généralisation du Sortino Ratio.
Format LaTeX : \kappa_n = \frac{R - T}{LPM_n^{1/n}}
Introduit par Kaplan et Knowles en 2004 comme généralisation du concept de risque de baisse. Pour n=1, Kappa est le ratio Sharpe-Omega et pour n=2, Kappa est le Sortino Ratio.
Le Kappa est le plus souvent utilisé avec n=3 (Kappa 3), d'où le fait qu'il soit souvent appelé ratio Kappa 3. Kappa ne devrait être utilisé que pour classer les portefeuilles car il est difficile d'interpréter les différences absolues entre les kappas.
Plus le Kappa est élevé, meilleur c'est. Le paramètre n détermine combien les grandes pertes sont pénalisées : n plus élevé = pénalisation accrue des grandes pertes.
Plage idéale :
> 1.0 bon (pour Kappa 3), > 2.0 très bon
Pour n=3 (Kappa 3), si rendement excédentaire 8% et LPM₃ = 2% : Kappa₃ = 8% / ∛(2%)
- ✓Généralisation flexible du Sortino
- ✓Permet de pénaliser différemment les pertes selon n
- ✓Se concentre uniquement sur le risque de baisse
- ⚠Choix arbitraire du paramètre n
- ⚠Difficile à interpréter en valeur absolue
- ⚠Moins standardisé que Sharpe ou Sortino