Les théories et modèles qui ont révolutionné la finance moderne. Comprenez les fondations utilisées par les professionnels.
Les théories qui lient risque et rendement
E(Ri) = Rf + β × [E(Rm) - Rf]
Le modèle fondamental qui lie le rendement attendu d'un actif à son risque systématique (beta). Développé par William Sharpe, c'est la pierre angulaire de la finance moderne.
σp² = Σwi²σi² + ΣΣwiwjρijσiσj
La théorie de Harry Markowitz (1952) qui démontre mathématiquement comment diversifier pour réduire le risque sans sacrifier le rendement. Fondation du CAPM.
Comment les marchés intègrent l'information
L'hypothèse d'Eugene Fama que les prix reflètent instantanément toute l'information disponible. 3 formes : faible, semi-forte, forte. Débat central en finance.
Distinction cruciale : le risque systématique (market risk, beta) ne peut être diversifié. Le risque spécifique peut être éliminé par diversification.
Extensions du CAPM avec facteurs additionnels
Ri = Rf + β(Rm-Rf) + sSMB + hHML
Extension du CAPM par Eugene Fama ajoutant : SMB (Small Minus Big - taille), HML (High Minus Low - value). Explique mieux les rendements que le CAPM seul.
+ mMOM (Momentum)
Mark Carhart (1997) ajoute le facteur Momentum au Fama-French. Les actions qui ont bien performé continuent à surperformer (short-term).
Ces théories sont utilisées dans de nombreux ratios quantitatifs professionnels