Downside Deviation (σd)
La Downside Deviation (écart-type baissier) mesure la volatilité uniquement des rendements négatifs en-dessous d'un seuil (MAR - Minimum Acceptable Return). Contrairement à la volatilité standard, elle ignore la volatilité haussière.
Format LaTeX : \sigma_d = \sqrt{\frac{\sum_{i=1}^n \min(R_i - T, 0)^2}{n}}
Développée pour corriger le défaut de l'écart-type standard qui pénalise également les gains. Utilisée dans le Sortino Ratio (1980s) et est devenue standard pour les hedge funds évaluant le risque de baisse.
Standard hedge fund pour mesurer le risque de baisse. Utilisée comme dénominateur du Sortino Ratio. Les fonds actifs et absolute return l'utilisent pour ajuster les allocations de portefeuille basées sur la volatilité baissière historique.
Plus la downside deviation est faible, mieux c'est. Elle représente le risque réel ressenti par les investisseurs (les gains ne sont pas du 'risque'). Comparée à la volatilité standard, downside deviation est généralement plus faible.
Plage idéale :
< 5% excellent, < 10% bon, > 15% élevé
Fonds avec volatilité 15% mais downside deviation 8% : la volatilité provient surtout de gains (asymétrie positive). Si downside deviation = 14%, risque baissier quasi total.
- ✓Se concentre uniquement sur la volatilité indésirable
- ✓Plus pertinente que l'écart-type pour investisseurs asymétriques
- ✓Standard pour due diligence hedge fund
- ⚠Choix arbitraire du seuil (MAR)
- ⚠Nécessite suffisamment d'observations négatives
- ⚠Peut être instable avec peu de données