Jensen's Alpha (α)
L'Alpha de Jensen est utilisé pour déterminer le rendement anormal d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au rendement théorique attendu. C'est une mesure de performance ajustée au risque théoriquement liée au modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM).
Format LaTeX : \alpha = R_p - [R_f + \beta(R_m - R_f)]
L'Alpha de Jensen a été utilisé pour la première fois comme mesure dans l'évaluation des gestionnaires de fonds communs de placement par Michael Jensen en 1968. C'est l'une des premières mesures de performance ajustée au risque.
Utilisé pour évaluer si un gestionnaire de portefeuille a ajouté de la valeur au-delà de ce que le risque de marché justifierait. Un alpha positif indique que l'investissement a surperformé le marché compte tenu de son niveau de risque.
Alpha positif : le gestionnaire a ajouté de la valeur en générant des rendements supérieurs à ce que le niveau de risque prédit. Alpha négatif : le fonds a sous-performé par rapport à son risque de marché. Alpha zéro : le fonds a performé exactement comme prévu pour le risque pris.
Plage idéale :
> 0 bon, > 2% excellent (annualisé)
Si un portefeuille génère 12%, taux sans risque 2%, beta 1,2, rendement marché 10% : Alpha = 12% - [2% + 1,2×(10%-2%)] = 12% - 11,6% = 0,4%
- ✓Mesure directe de la valeur ajoutée par le gestionnaire
- ✓Isole la performance du talent vs chance/risque de marché
- ✓Basé sur le CAPM, modèle financier bien établi
- ⚠Suppose que le CAPM est un modèle valide
- ⚠Sensible au choix du benchmark de marché
- ⚠Performance historique, pas prédictive